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[增持评级]新式能源行业事情快评:单晶趋势再承认:协鑫扩产20GW单晶


本陈述导读:
多晶龙头保利协鑫扩产20GW 单晶硅棒产能大力进军单晶,单晶趋势再承认。新增产能将拉动上游硅料和设备需求,引荐和。

摘要:
保持职业“增持”评级。

保利协鑫布告称其与云南曲靖市政府、曲靖经开区管委会签署出资协议,将分两期投建选用CCZ 法出产的单晶拉棒产能,总出资90亿元,每期10GW 共20GW。

本次扩产是对2017 年收买相关技能的落地。保利协鑫在2017 年3 月31日完成对美国光伏巨子SunEdison 的收买,获取了包含第五代CCZ 拉晶技能、硅烷流化床颗粒硅技能等在内的相关技能。本次扩产是对此前收买的相关技能的落地。FBR 叠加CCZ 拉晶将有利于下降单晶本钱,提高单晶质量。

多晶巨子大力进军单晶,单晶趋势再承认。光伏长时刻面对单多晶技能道路之争,但近年来单晶的商场比例正出现加快提高进程,从全球商场来看,2016 年单晶比例在20%、2017 年已达近30%,估计2018 年可达40%-50%,单晶趋势程加快状况。而此刻保利协鑫作为多晶龙头挑选单晶作为下一步本钱开支方案,单晶趋势得到再次承认。

单晶范畴后进者,选用新技能测验弯道超车。FBR 叠加CCZ 拉晶是较为新式的硅料出产及长晶技能,目前国内硅料厂干流仍是选用改进西门子法,一起单晶龙头和在拉晶环节选用RCZ 法拉晶。协鑫挑选没有大规模使用的新技能应当是考量其作为单晶后进者,获得竞赛优势有必要依靠技能道路的跨过,因而挑选新技能以测验弯道超车。但也应该认识到,等深耕单晶范畴多年,在拉晶等环节已经有了十分深沉的技能堆集和降本经历,后续超车能否成功还需要很长时刻的尽力。

引荐标的:、
:硅片环节的产能扩张将拉动硅料的需求,新增20GW 产能将需要约6 万吨多晶硅料的支撑,是国内领军的低本钱多晶硅料供货商,将明显获益其下流硅片环节的产能扩张。估计2018-2020 年EPS分别为0.60、0.94、1.12 元,保持“增持”评级,目标价17.25 元。

:和协鑫此前就有杰出的协作根底,2016 年协鑫在宁夏投产1GW 单晶产能,并在当年4 月20 日从收购了1.13 亿全自动单晶炉,本次协鑫想在单晶上有更多的建树,尤其是在较短的时刻内有较快的打破,有必要寻觅技能十分老练的第三方设备供货商协作,将是不贰之选,等待后续订单落地。估计2018-2020 年EPS 分别为0.76、0.95、1.16 元,保持“增持”评级,目标价30 元。 □ .徐.云.飞./.王.浩./.庞.钧.文 .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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